Многие публичные акционерные общества выплачивают дивиденды – часть прибыли, которая распределяется между всеми держателями акций. У некоторых акций годовая дивидендная доходность (отношение суммы дивидендов к рыночной стоимости акции) может превышать 10%, у других составляет всего пару процентов, а некоторые организации не платят дивиденды совсем.
На графиках котировок дивиденды обычно не отражаются, что может приводить к недооценке бизнеса. И чем дольше существует компания, которая платит дивиденды, тем больше потенциальный разрыв. Для примера приведем котировки индекса S&P500 с учетом реинвестирования дивидендов и без них с 1960 по 2018 годы:
Правила, по которым устанавливается размер дивидендов, прописаны в дивидендной политике компании. Ее стоит понимать каждому инвестору, желающему иметь стабильный денежный приток от своих капиталовложений. Что такое дивидендная политика, как ее можно анализировать и кого в мире финансов называют дивидендными аристократами – ответы на все перечисленные вопросы в этой статье.
Что такое дивидендная политика?
Дивидендная политика является одним из элементов финансовой политики организации, на которой основаны принципы распределения прибыли. В зависимости от рыночной ситуации, финансового положения самой компании и ее стратегических целей прибыль может быть распределена по следующим направлениям:
- создание резервов;
- инвестирование в расширение бизнеса;
- инвестирование в уставной или акционерный капитал;
- выплата дивидендов
Структура дивидендной политики
Предполагаемые действия компании в отношении дивидендов оформляется в виде положения о дивидендной политике публичного акционерного общества. Данный документ издается Советом директоров (Наблюдательным советом) на определенный срок, чаще всего от 3 до 5 лет. В нем указываются правила определения дивидендной суммы и порядок произведения выплаты.
Также в структуру положения о дивидендной политике зачастую включают разделы с
- общими положениями;
- перечнем лиц, имеющих право на получение выплат;
- порядком информирования о див. политике;
- ответственностью за невыплату утвержденных дивидендов;
- заключительными положениями
Единой установленной законом формы для Положения о дивидендной политике нет, так как наличие такого документа даже не является обязательным. Тем не менее все крупные публичные компании в России формируют дивидендную политику для повышения своей инвестиционной привлекательности.
Принципы дивидендной политики
Главным принципом дивидендной политики является установление оптимального соотношения между выплатами акционерам и средствами, которые организация направляет на собственное развитие или улучшение финансовой устойчивости.
Не менее важен принцип соответствия законодательству. Дивидендная политика не может нарушать ни один из законодательных актов РФ и в частности Федеральный закон №208 «Об акционерных обществах», в котором и устанавливаются правила дивидендных выплат.
Также следует понимать, что в плане размеров выплат этот документ носит лишь рекомендательный характер.
Компании стараются придерживаться правил, прописанных в дивидендной политике, ради сохранения инвестиционной привлекательности и репутации.
Однако для защиты финансовой устойчивости организации в кризисных ситуациях Совет директоров может все же воспользоваться правом ограничить сумму дивидендов.
Кто и как устанавливает размер дивидендов?
В Положении о политике дивидендов обычно прописывают сумму, которую акционерное общество стремится направлять своим акционерам. Например, 30% от чистой прибыли.
Для инвесторов прописанное в Положении правило служит ориентиром, но итоговый размер дивидендов за конкретный период времени может отличаться от общих ожиданий как в большую, так и в меньшую стороны.
Сумма итоговой выплаты за каждый конкретный период времени устанавливается в 2 этапа:
-
Сначала Совет директоров рекомендует размер дивидендов, исходя из объемов чистой прибыли, свободного денежного потока, потребности в капитале для реализации стратегических целей, а также состояния внутренней и внешней экономической конъюнктуры.
Дивиденды. Вся информация, которую нужно знать
Всё что нужно знать о дивидендах
Дивиденды – это часть прибыли, которую компания распределяет между акционерами в виде дивидендов.
Чтобы выплатить дивиденды, компания должна получить чистую прибыль, которую распределит среди акционеров. Распределит ли и в каком размере, решает руководство компании и акционеры. Когда решение принято, компания выпускает пресс-релиз. В нем указывают сумму и дату закрытия реестра — «дату отсечки».
Если компания получила убыток, то рассчитывать на дивиденды не стоит.
Но бывают и исключения: иногда топ-менеджмент компании может принять решение о выплате дивидендов из нераспределённой прибыли прошлых лет или даже занять, чтобы порадовать своих акционеров.
К тому же, компания может выплачивать дивиденды не только с чистой прибыли, но и с показателя EBITDA или свободного денежного потока, в зависимости от дивидендной политики.
Дивиденды — это право, а не обязанность эмитента. Однако случаи отказа от соблюдения публично заявленной дивидендной политики среди крупных компаний — явление довольно редкое, несмотря на дивидендную политику. Это подрывает доверие инвесторов, вредит репутации и котировкам.
Дивидендная политика — политика акционерного общества в области распределения прибыли компании, то есть распределения дивидендов между держателями акций. Дивидендная политика формируется советом директоров. В зависимости от целей компании и текущей/прогнозируемой ситуации, прибыль компании может быть реинвестирована, списана на нераспределенную прибыль или выплачена в виде дивидендов.
Где посмотреть дивидендную политику?
Публичные компании, акции которых торгуются на бирже обязаны раскрывать всю информацию у себя на сайте, как правило дивполитика находится в разделе «акционерам или инвесторам». Для удобства по каждой российской компании мы собираем дивидендую политику и размещаем у себя на сайте в карточках компаний во вкладке дивиденды.
Выплаты дивидендов
Выплата дивидендов осуществляется в денежной форме в безналичном порядке путем перечисления дивидендов на банковские счета в пределах сроков, установленных Федеральным законом «Об акционерных обществах».
В соответствии с изменениями, внесенными в указанный закон, срок выплаты дивидендов зависит теперь от вида зарегистрированного в реестре акционеров лица: срок выплаты дивидендов номинальному держателю и доверительному управляющему, зарегистрированным в реестре акционеров, осуществляется в срок не позднее 10 рабочих дней, другим зарегистрированным в реестре акционеров лицам – не позднее 25 рабочих дней с даты, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов.
Полезная информация и никакого спама
Присоединяйтесь к нам и получайте новые идеи по рынку акций!
Кто имеет право на дивиденды?
Право на получение дивидендов имеют лица, которые являлись владельцами акций соответствующей категории (типа) или лица, осуществлявшие права по этим акциям, на дату составления списка лиц, имевших право на получение дохода («дату закрытия реестра для получения доходов»).
Дата закрытия реестра для получения доходов по акциям компании определяется Общим собранием акционеров компании и устанавливается в промежутке: 10 дней до собрания — 20 дней после собрания.
Реестр — это список акционеров компании с информацией о количестве принадлежащих им акций. Фиксация нужна, потому что на бирже кто-то постоянно покупает и продает акции.
Если знать ее заранее, то можно успеть купить акции и быстро получить дивиденды. Но часто акции дорожают, как только компания утверждает размер дивидендов, поэтому лучше покупать акции еще раньше.
Как узнать размер дивидендов?
Совет директоров, в зависимости от дивидендной политики компании, один или несколько раз в год, дает свои рекомендации по размеру дивидендов. Однако это не означает безусловную обязанность компании принимать решение о выплате промежуточных дивидендов.
Размер дивидендов, приходящихся на каждую акцию разного типа, может отличаться, всё зависит от дивидендной политики компании. Кроме того, он определяет дату закрытия реестра (так называемую дивидендную отсечку) — дату, на которую надо владеть акциями, чтобы получить дивиденды.
Все дивидендые даты по российским и американским компаниям также находтся в карточках компаний во вкладке дивиденды.
Далее размер дивидендов и решение об их выплате утверждается собранием акционеров. Такие собрания бывают годовыми (годовое общее собрание акционеров — ГОСА) и внеочередными (внеочередное общее собрание акционеров — ВОСА). При этом, размер дивидендов не может быть больше рекомендованного Наблюдательным советом (директоров).
Пример:
Отсечка по акциям Детского мира – 27 мая 2019 г., соответственно купить акции нужно за 2 рабочих дня до этого — в четверг, 23 мая 2019 г., или раньше.
Обычно после даты отсечки акции дешевеют на размер выплачиваемого дивиденда на акцию.
Дивидендный гэп это?
Когда проходит последний день, в который можно было попасть в реестр под дивиденды, цена акции, как правило, падает на размер этих дивидендов.
Например, последний день для попадания в реестр «Компании» под дивиденды будет 16 сентября. Цена закрытия «Компании» 16 сентября 2019 г. составит 616 руб. При дивидендах в 25,5 руб. на акцию, дивидендный гэп будет равняться приблизительно размеру дивиденда. Таким образом цена акции на 19 сентября с открытия рынка упадёт до 590,5 руб.
Деньги, как бы покидают компанию, поскольку в скором времени их выплатят попавшим в реестр акционерам. Поэтому те, кто купят акции позже, уже без права на дивиденды, захотят скидку на сумму дивидендов. Вчерашние же владельцы ничего не теряют: их акции подешевели, зато они получили дивиденды.
Не всегда цена акции падает именно на размер дивидендов: иногда она довольно быстро отыгрывает падение. Но такая закономерность есть, и ее нужно учитывать.
Как быстро акции закрывают дивидендный гэп?
Все зависит от состояния рынка и от будущих перспектив прибыли. Если рынок считает, что в следующий раз дивиденды вырастут, то акции сохраняют привлекательность и могут быстро закрыть гэп. Если большие дивиденды были в последний раз и в дальнейшем ожидается ухудшение прибыли, то незакрытый гэп может висеть долго.
Какую дивидендную доходность я получу?
Дивидендная доходность акций – отношение размера дивидендов за год на одну акцию к рыночной цене акции, выражается в процентах.
Доходность = Размер дивиденда на одну акцию / текущая цен акции
Соответственно, чем выгоднее вы купите акции, тем большую доходность получите в будущем. Для этого, удобнее всего смотреть инофрмацию по российским и американским дивидендам в дивидедном календаре.
Можно ли получать дивиденды с акций ИИС на отдельный счет?
Некоторые брокеры дают возможность получать дивиденды с акций на счете ИИС на отдельный банковский счет. Уточняйте такую возможность у своего брокера.
Налогообложение дивидендов
Доходы, полученные на рынке ценных бумаг (от дивидендов и прироста курсовой стоимости), облагаются налогом по ставке 13%, за исключением выплат по государственным и муниципальным облигациям, которые налогом не облагаются.
Дивиденды от иностранных компаний тоже облагаются налогом. Если вы инвестируете в американские ценные бумаги на Санкт-Петербургской бирже или через зарубежного брокера, подпишите форму W-8BEN. Она показывает, что вы не резидент США. Без нее налог на дивиденды 30%, а с ней — 13%. При этом из них автоматически удерживаются 10%, а вам самим придется платить только 3%.
Buyback и дивиденды
Обратный выкуп или байбэк (Buyback) – процедура выкупа компанией-эмитентом своих акций за счет собственных или заемных средств. Компания может выкупать акции как непосредственно с рынка (с фондовой биржи), так напрямую у акционеров.
- После того, как акции окажутся на балансе компании, она их может погасить (сейчас так делает Лукойл), уменьшив тем самым их количество в обращении и увеличив величину чистой прибыли оставшихся бумаг, либо использовать их для:
- ● Оплаты и/или обмена в сделках по приобретению других компаний;
- ● Вознаграждения топ-менеджеров и/или сотрудников;
- ● Продажи обратно “в рынок” после роста их стоимости.
- Компания выкупает собственные акции с целью:
- ● Улучшить соотношение рыночной цены акции и прибыли на одну акцию;
- ● Избавиться от избыточной ликвидности и размытия капитала вследствие выпуска новых бумаг;
- ● Получить льготы при исчислении налога на дивиденды;
- ● Снизить риск враждебного поглощения.
Сокращение количества бумаг в обращении увеличивает показатель прибыли на акцию даже без общего роста прибыли компании, а также дивидендную доходность. Спрос компаний на собственные акции также может привести к росту цен на бумаги, что позитивно воспринимается инвесторами. Объявления о выкупе, как правило, удерживают акции от существенного снижения.
Дивидендный подход
Классический пассивный доход — дивиденды с акций. Многие инвесторы, выбирая такую стратегию, совершают одну и ту же ошибку — они стараются подобрать бумаги с наибольшей доходностью. Ориентируясь только на этот показатель, отказываются от хороших вариантов.
А ведь высокую дивидендную доходность могут показывать компании, чья капитализация падает. Тогда инвестор будет зарабатывать на дивидендах, но терять из-за падения котировок акций.
Ищите перспективные компании с постоянный ростом прибыли, высокой рентабельностью и низкой долговой нагрузкой.
Можно ли зашортить дивидендную отсечку?
Запомните, легких денег не бывает! Брокер обязательно вычтет с каждой бумаги в вашей позиции величину дивидендов, а может и больше. Изучайте регламент, уточняйте правила у своего брокера!
Сериал Банки.ру. Охота на дивиденды. Часть 4: лучшие дивидендные политики
Какое правило расчета дивидендов является идеальным, с точки зрения профессионалов? Кто из российских эмитентов является образцом для подражания?
Это четвертая часть цикла статей о том, как грамотно зарабатывать на акциях, по которым платят дивиденды. В предыдущей серии мы рассказали, кого из российских эмитентов можно назвать наиболее близкими к «дивидендным аристократам».
В пятерку лидеров, по мнению опрошенных аналитиков, входят СберБанк, «ЛУКОЙЛ», НЛМК, МТС и «Северсталь».
Прогнозы по выплатам акционерам за 2020 год оптимистичные, однако эксперты рынка сходятся в том, что превышения результатов предыдущих двух лет ждать не стоит.
Если формировать дивидендный портфель надолго, стоит обращать внимание на важное обстоятельство: по каким правилам компания вообще платит акционерам. Иными словами, на дивидендную политику.
Какими бывают дивидендные политики?
Эмитенты формулируют условия по отчислениям акционерам в уставах или документах по дивидендной политике. В России компании, как правило, привязывают размер дивиденда к какому-либо финансовому показателю. Таким образом, инвесторы разделяют с компанией риски.
Именно «благодаря» этому подходу, по мнению руководителя отдела по инвестиционному консультированию «Тинькофф Премиум Инвестиции» Кирилла Комарова, размер выплат инвесторам российских компаний так различается от года к году. Например, у «М.
Видео» в 2017 и 2018 годах не было выплат, а в 2013-м дивиденды были меньше, чем в 2012, 2014, 2015, 2016 годах. «Инвесторы получают меньше дохода в кризисные годы и больше — в успешные.
В США принято давать акционерам более стабильные денежные потоки — там компании сами берут на себя риски разных фаз бизнес-цикла и платят фиксированные дивиденды, индексируя выплаты раз в год», — поясняет он. Такое поведение больше характерно для американских «дивидендных аристократов».
У менее крупных эмитентов снижение прибыли будет чувствительно для инвестора. На такой недостаток «отсутствия жестких правил» в США указывает главный аналитик «Открытие Брокера» по российскому рынку, эксперт «Открытие Research» Алексей Павлов.
Он уверен, что практика российских эмитентов выгодно отличает отечественный рынок от европейского и американского. Ведь в Старом Свете компании по-прежнему ориентируются на прибыль, но чаще распределяют ее на годовой основе.
Перечислим финансовые показатели, к которым российские компании чаще всего привязывают размер дивидендов.
Чистая прибыль
Ее для определения размера выплат акционерам чаще всего используют госкомпании, большинство из них платят до 50% от чистой прибыли по МСФО (международные стандарты финансовой отчетности, консолидированные по группе компаний). Такой политики, например, придерживается СберБанк.
Другой пример — «Сургутнефтегаз» обязуется выплачивать дивиденды по привилегированным акциям (25% от уставного капитала) в размере не менее 10% чистой прибыли.
«Базой выплат является чистая прибыль по РСБУ (российским стандартам бухгалтерского учета, только головное юрлицо).
В итоге по «префам» на дивиденды приходится 7,1% от прибыли по РСБУ», — иллюстрирует примерами директор по инвестициям УК «Доходъ» Всеволод Лобов.
EBITDA (с учетом уровня долга)
Так называется прибыль до вычета налогов и расходов на амортизацию. Это любимый способ расчета дивидендов у компаний металлургического сектора.
Так, акционерным соглашением «Норникеля» предусмотрены совокупные дивиденды в объеме от 30% до 60% EBITDA в зависимости от долга компании. То же в основе дивидендной политики НЛМК, ММК, «Северстали».
Эта схема характерна для многих цикличных компаний, уточняет начальник управления информационно-аналитического контента «БКС Мир инвестиций» Василий Карпунин.
Cвободный денежный поток
Это деньги, оставшиеся от операционной прибыли после выплаты всех расходов, но до оплаты по долгу компании.
Дивиденды от свободного денежного потока платит, например, «ЛУКОЙЛ». У него общая сумма дивидендов составляет не менее 100% этого потока с коррекцией на уплаченные проценты, погашение обязательств по аренде и расходы на выкуп акций.
Расчет выплат по такому коэффициенту Владимир Потапов, главный исполнительный директор «ВТБ Капитал Инвестиции», старший вице-президент ВТБ, считает наиболее выгодным, поскольку именно эта методика назначения дивидендов больше всего естественна для операционного бизнеса.
Инвесторы ценят ее за предсказуемость. В этой оценке солидарен с Потаповым и Лобов. Хотя он отмечает, что многое зависит от этапа инвестиционного цикла, на котором компания находится в данный момент.
«Для акционеров «Газпрома» выплаты от свободного денежного потока были бы не столь выгодны», — отмечает он. Похожие сомнения высказывает аналитик управления торговых операций на российском фондовом рынке «Фридом Финанс» Александр Осин.
На его взгляд, дивиденды начинают зависеть от факторов, влияющих на денежные потоки компаний-эмитентов, в частности на капитальные инвестиции.
Фиксированные выплаты
Пока в российской экономике это редкое явление. Фиксированные выплаты акционерам практикуют, скажем, МТС. Эмитент пересматривает их раз в три года, и это дает инвесторам понятный ориентир доходности.
Чаще — лучше?
Частота дивидендных выплат акционерам тоже имеет значение. Если в США они обычно поквартальные, то в России большинство эмитентов перечисляют средства акционерам один раз в год. Но есть и исключения. Например, трижды в год акционерам платят «Татнефть» и «Норильский никель».
У последнего это четко связано с акционерным соглашением, «от эффективности которого зависят производственные возможности другого монополиста в цветной металлургии, «Русала», говорит Александр Осин.
Это та ситуация, когда нельзя не заплатить, и это страховка для миноритариев, что, как и основной акционер, они свои деньги все равно получат.
В последнее десятилетие качество дивидендных политик российских эмитентов выросло, отмечают аналитики. В частности, многие устанавливают целевые коэффициенты выплат.
Но только очень небольшое число эмитентов таргетирует размер дивиденда на акцию и повышает его из года в год, вне зависимости от условий бизнес-среды, по наблюдениям стратега по рынку акций департамента анализа рыночной конъюнктуры Газпромбанка Ильи Фролова.
Как выбрать лучшую политику?
Большинство опрошенных Банки.ру аналитиков сходятся в том, что главные критерии — это предсказуемость и прозрачность отношений с инвесторами. По оценке экспертов, пока в топ-4 самых надежных входят МТС, «Норильский никель», «ЛУКОЙЛ» и СберБанк. У них сформированы наиболее четкие условия дивидендных выплат.
Впрочем, Василий Карпунин считает, что подобного рейтинга не может быть. Эмитенты устанавливают дивидендную политику в соответствии со спецификой их отраслей, и «универсального рецепта нет». И далеко не всем условия позволяют распределять весь свободный денежный поток, хотя этот принцип начислений больше всего нравится инвесторам.
Владимир Потапов предлагает инвесторам также учитывать долговую нагрузку компании.
«Выплата дивидендов за счет увеличения долга негативно оценивается рынком (и в первую очередь держателями облигаций), поэтому компании устанавливают ограничения на выплаты при высоком уровне долга», — разъясняет он.
Наиболее предсказуемыми он называет политики, связанные с выплатой процента от свободного денежного потока или EBITDA, поскольку их легче предсказать, чем чистую прибыль компании.
С точки зрения Алексея Дебелова, партнера FP Wealth Solutions, не последнюю роль играет стабильность бизнеса.
Именно операционно и финансово устойчивые компании могут обеспечить надежный дивидендный доход.
Есть смысл также учитывать M&A активность эмитента (склонность к слиянию и поглощению), в этом случае приобретение новых активов оттянут средства, которые можно было бы направить на дивиденды.
Портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Эдуард Харин обращает внимание на разделение эмитентов на компании роста и стоимостные.
У последних лучшим для охотников за дивидендами решением станет привязка выплат к EBITDA, поскольку этот показатель наилучшим образом отражает возможности компании.
А вот с растущими — сложнее, ведь все доходы обычно тратят на дальнейшее развитие, дивидендная политика часто отсутствует. Например, «Яндекс» и Mail.ru Group все доходы реинвестируют в бизнес.
Руководитель отдела анализа акций УК «Финам» Наталья Малых в свой рейтинг эмитентов с лучшими политиками для инвесторов включила СберБанк и Московскую биржу.
У первого понятный подход к начислению дивидендов — 50% прибыли по МСФО.
К тому же в последние годы бумаги «Сбера» приносят инвесторам довольно высокую доходность, и не исключено, что в перспективе компания перейдет на промежуточные выплаты.
Бизнес Московской биржи стабилен и не требует больших инвестиций и потому дает одни из самых высоких выплат в российском финансовом секторе — порядка 90% прибыли по МСФО.
Илья Фролов из Газпромбанка обращает внимание на отраслевую принадлежность эмитентов. По его мнению, все компании металлургического сектора применяют наиболее прогрессивные подходы к распределению дивидендов. Однако на выплаты значительно влияет конъюнктура на рынках сырья. Наиболее ровную траекторию дивидендных расчетов с акционерами он наблюдает у Polymetal.
Исходя из рекомендаций экспертов, инвестору до приобретения актива стоит как минимум ознакомиться с дивидендной политикой выбранной компании. Понимая, от чего зависят выплаты, обязательства и дальнейшие планы эмитента по развитию, можно прикинуть, насколько стабильной будет эта история. Нелишним будет и заглянуть в финансовую отчетность.
Политические точки роста
Даже среди крупных встречаются эмитенты с непонятными дивидендными политиками.
Например, ретейлер «Магнит» в своих документах не дает конкретных указаний на порядок определения дивидендов. Неясно, как формируется итоговая выплата у производителя удобрений «АКРОН»: он использует выплаты из нераспределенной прибыли, что мешает сделать прогноз на последующие отчисления акционерам.
«Транснефть» платит акционерам (главный из которых — Росимущество) долю от нормализованной прибыли по МСФО, а государство настаивает на отчислениях от прибыли согласно отчетности по МСФО, как у других своих предприятий.
Представитель энергетического сектора ФСК ЕЭС гасит убытки прошлых лет, делает обязательные отчисления и инвестиции из чистой прибыли и, скорректировав ее таким образом, производит расчеты с акционерами. При этом в дивидендной политике значится, что держателям активов направляют 50% чистой прибыли, определенной как максимум из отчетностей по РСБУ или МСФО.
Оценку коллег из УК «Доходъ» по энергокомплексу разделяет и Наталья Малых. По ее словам, самая сложная формула у «Россетей».
Эксперт «Открытие Research» Алексей Павлов выделяет «Евраз» и «Распадскую» как компании с «очень большой неопределенностью в дивидендных политиках». Здесь для оценок перспектив по выплатам не хватает конкретики и привязки к финансовым метрикам. С четкостью есть сложности у АФК «Система», которая отошла от прежней политики и не предложила замену.
Знание — помощник инвестора
В нашем цикле из четырех статей мы постарались подробно рассказать о дивидендных выплатах акционерам российских компаний, о том, как считать их размер и от чего зависит доходность.
Математически проверили пассивную и простые торговые стратегии, которые можно применять к дивидендным акциям. В ретроспективе 2020 года выяснилось, что спекулятивные тактики принесли больше прибыли, чем «купить и держать».
Но это, скорее, исключение из правил, обычно последняя себя полностью оправдывает.
Несмотря на то что российский рынок в сравнении с американским молод, уже можно выделить ряд компаний, которые близки к званию «дивидендный аристократ» по страновым меркам.
Такая характеристика эмитента должна вселять в инвестора больше уверенности в стабильности платежей. И здесь есть целый ряд критериев, как оценить перспективность эмитента.
Учитывая все это, вы можете открыть собственный сезон охоты за дивидендами.
- Если массив информации, которую предстоит выяснить об эмитенте и проанализировать, пока пугает, всегда есть вариант вложиться в ПИФ или на первых порах довериться надежной управляющей компании.
- Мы завершаем сериал рассказом о дивидендных акциях американских и европейских компаний.
- Елена СМИРНОВА, Banki.ru
Дивиденды по акциям компаний: что это такое, доходность, как происходят выплаты. Дивидендный гэп (дивидендная ловушка) — словарь терминов :: РБК Инвестиции
Отвечаем на главные вопросы о дивидендах: что это, как их получить, чем обычные акции отличаются от привилегированных, когда их лучше покупать, а также что такое дивидендный гэп и дивидендные аристократы
Shutterstock
Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока ( FCF
), которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды — просто не имеют такой возможности из-за слабых результатов или направляют прибыль на развитие бизнеса.
Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии. При помощи дивидендов они создают источник пассивного дохода.
Почему компании платят дивиденды
Компании выходят на биржу на IPO по нескольким причинам. Одна из них — привлечь капитал для компании. Однако чтобы потенциальные акционеры захотели вложиться в акции, их нужно заинтересовать.
Сделать это можно двумя путями: либо поддерживать к себе интерес, делая успехи в какой-нибудь перспективной отрасли, либо гарантировать дополнительный доход в виде дивидендов.
Выплачивать дивиденды компания может и в случае, когда из-за отсутствия актуальных проектов образуется излишек наличности.
Тогда она готова поделиться деньгами с акционерами — это поднимает имидж компании, привлекая новых инвесторов.
Правда, если компания получила убыток, то рассчитывать на дивиденды не приходится. Но есть исключения: иногда руководство решает выплатить дивиденды из нераспределенной прибыли прошлых лет или взять для этого кредит.
Что такое дивидендная политика и как рассчитываются дивиденды
Дивидендная политика — это правила, по которым прибыль распределяется между акционерами. В дивидендной политике указано, какой процент прибыли пойдет на выплаты акционерам, условия выплат, а также как часто компания будет платить дивиденды.
Ознакомиться с политикой компании в области дивидендов можно на корпоративных сайтах компаний в разделе для акционеров и инвесторов. Там же можно посмотреть историю выплат дивидендов и узнать последние корпоративные новости — в частности, решения совета директоров, наблюдательного совета или собрания акционеров. Например, у ЛУКОЙЛа все это размещено на сайте в разделе «Дивиденды».
Из дивидендной политики ЛУКОЙЛа следует, что компания обязалась выделять на дивиденды не менее 100% от скорректированного свободного денежного потока, рассчитанного по данным отчетности МСФО, и выплачивать их два раза в год.
С той же периодичностью выплачивает дивиденды золотодобывающая компания «Полюс». Но их размер определяется как 30% от EBITDA при условии, что отношение чистого долга к EBITDA не превышает 2,5. Также дивидендная политика «Полюса» не исключает выплаты специальных дивидендов.
Опираясь на дивидендную политику, совет директоров компании или наблюдательный совет рассчитывает размер дивидендов, после чего рекомендует их общему собранию акционеров.
На собрании акционеры принимают окончательное решение о выплате дивидендов. Владельцы акций не могут повысить размер дивидендных выплат, но могут поддержать рекомендации совета директоров или наблюдательного совета (это происходит чаще всего), уменьшить выплаты или отказаться от них совсем. На собрании акционеров могут присутствовать все держатели акций компании.
Посмотреть информацию по дивидендам российских компаний, включая готовящиеся выплаты, дивидендную историю и дивидендую доходность можно на сайтах Smart-Lab, «Доход», Investmint.ru.
Как выбрать хорошую дивидендную компанию
- В первую очередь стоит ознакомиться с историей дивидендных выплат кандидата — как долго компания платит дивиденды, насколько они стабильны, какова дивидендная доходность. Эксперты «БКС Экспресс» советуют выбирать компании, которые стабильно выплачивают дивиденды и продолжают генерировать прибыль, несмотря на ухудшение рыночных условий.
- Внимательно изучить дивидендную политику. Компании, как правило, устанавливают минимальный процент от прибыли, который они выплачивают акционерам. Он может варьироваться в среднем в районе 10–80%. Если цель покупки акций — постоянный доход, то лучше выбрать компанию с большим процентом выплат.
- Кроме того, стоит обратить внимание на различные дополнения и оговорки, так как в них могут рассматриваться возможные причины изменений в расчетах или отмены дивидендов.
«При определении размера дивидендов совет директоров принимает во внимание дивидендную политику других ведущих нефтегазовых компаний.
На величину дивидендных выплат могут также оказывать влияние следующие факторы: перспективы развития компании, ее финансовое положение и потребности в финансировании, общая макроэкономическая ситуация и конъюнктура рынка, а также иные факторы, в том числе связанные с налогообложением и законодательством», — сказано в дивидендной политике «Роснефти».
Из документа также можно выяснить, есть ли разница в размере дивидендов для владельцев обыкновенных и привилегированных бумаг.
- Оценить финансовые результаты компании. Подойдут крупные компании со стабильным ростом доходов и прибыли.
- Подсчитать дивидендную доходность. Размер дивидендов в рублях сам по себе ни о чем не говорит. Чтобы рассчитать реальную доходность, нужно соотнести размер дивидендов со стоимостью акций. Для этого нужно сумму дивидендов на одну акцию поделить на цену акции на день покупки и умножить на 100%. Такая формула расчета позволит подсчитать, какую доходность принесут дивиденды.
Какие акции выбирать — обыкновенные или привилегированные
Следующий вопрос, стоящий перед дивидендным инвестором, какие акции выбрать — обыкновенные или привилегированные? Дивидендная политика компаний в отношении этих видов акций различается.
Владельцы привилегированных бумаг получают дополнительные возможности и права. В первую очередь, им гарантирована регулярная выплата дивидендов. Это значит, что акционеры получат дивиденды вне зависимости от того, как идут дела у компании — будь то прибыль или убытки.
Размер выплат может быть зафиксирован в уставе организации, к примеру в виде процента от номинальной стоимости акции. Однако держатели привилегированных акций имеют право на увеличение суммы дивидендов, если размер выплат по ним меньше, чем по обыкновенным акциям. И наконец, держатели привилегированных акций получают дивиденды раньше владельцев обыкновенных бумаг.
- Общая сумма, выплачиваемая в качестве дивиденда по каждой привилегированной акции, устанавливается в размере 10% чистой прибыли по итогам последнего финансового года, разделенной на число акций, которые составляют 25% от уставного капитала Общества.
- При этом если сумма дивидендов, выплачиваемая Обществом по каждой определенной акции в определенном году, превышает сумму, подлежащую выплате в качестве дивидендов по каждой привилегированной акции, размер дивиденда, выплачиваемого по последним, должен быть увеличен до размера дивиденда, выплачиваемого по обыкновенным акциям.
- — Положение о дивидендной политике ОАО «Сургутнефтегаз» от 2018 года.
Дивидендная политика компании что это такое и принципы формирования
Если дела у компании идут хорошо, спустя какое-то время руководство может выплатить акционерам часть чистой прибыли, то есть дивиденды. Какой будет сумма и частота выплат, определяется дивидендной политикой предприятия.
Что такое дивиденды: форма, частота и размер выплат
Дивиденды — это часть прибыли компании-эмитента, которую она распределяет среди своих акционеров.
Форма выплат бывает денежная или имущественная и стоковая. В российской практике акционеры, как правило, получают дивиденды в виде денег. Реже встречается имущественная форма выплат: недвижимостью, материалами, товарами или акциями компании.
Частота выплат зависит от конкретной компании. Акционеры получают дивиденды по результатам первого квартала, полугодия, девяти месяцев отчетного года или ежегодно.
Выплаты в течение финансового года называют промежуточными, а те, что приходятся на середину следующего за отчетным года, — финальными.
Эмитент может делиться прибылью с инвесторами нерегулярно, поскольку в российском законодательстве это право, а не обязанность.
Размер выплат зависит от работы компании за отчетный период. Чем выше прибыль, тем больше дивидендов может получить акционер. Общая сумма распределяется пропорционально количеству ценных бумаг.
Размер выплат также зависит от типа акций. Они бывают обычные и привилегированные.
Последние позволяют инвесторам получать выплаты в первоочередном порядке и возможность вернуть долю в случае банкротства фирмы.
Зачем фирмы платят дивиденды
Компания-эмитент платит дивиденды, чтобы поощрить инвесторов, поддержать интерес к компании и удержать акционеров. Однако быстрорастущие компании-эмитенты редко делятся прибылью с акционерами. Они предпочитают реинвестировать средства в развитие бизнеса. Например, IT-компания Яндекс вкладывает всю прибыль в развитие. Компания не платит дивиденды с 2011 года.
Компания платит дивиденды тогда, когда эффективность реинвестирования средств акционеров снижается. Бизнес не может расти, и лучшее применение прибыли — выплата дивидендов акционерам или байбэк. Например, корпорация Microsoft, существующая на рынке с 1975 года, начала выплачивать дивиденды в 2003 году во время спада на рынке персональных компьютеров.
Что такое дивидендная политика и кто ее определяет
Чистую прибыль можно направить как на вознаграждение акционерам, так и на развитие. Эта ситуация создает почву для столкновения интересов управленцев и инвесторов. Для предсказуемого дивидендного потока компания составляет внутренний документ. Его можно найти на официальном сайте фирмы в разделе для акционеров.
Дивидендная политика компании — это правила, с помощью которых дивиденды распределяются между акционерами. Она бывает краткосрочной, среднесрочной и долгосрочной. В ней содержится информация об условиях, частоте, размере и форме выплат. Утверждает дивидендную политику совет директоров компании-эмитента.
Совет директоров рассчитывает и рекомендует размер выплат, после чего решение о выплате и ее финальном размере утверждает общее собрание акционеров.
У общего собрания акционеров есть право одобрить сумму, рекомендованную советом директоров, снизить ее или вовсе отказаться от выплат, но сумма не может быть выше рекомендованной.
Общее собрание акционеров также назначает дату формирования списка акционеров, имеющих право на выплаты. Это называется дивидендной отсечкой. Все, кто попал в этот список, должны получить деньги на счет.
Можно ли отклониться от дивидендной политики
Положение о дивидендной политике компании — это внутренний документ. Например, эмитенты могут прописать в уставе или положении о дивидендной политике довольно широкий диапазон выплат.
Так энергетическая компания ТГК-1 обещает акционерам от 5 до 35% чистой прибыли. Некоторые организации, например РусГидро, фиксируют нижнюю границу выплат.
У Русгидро дивиденды составляют не менее 5% от прибыли.
Как использовать дивидендную политику в инвестиционной стратегии
Многие инвесторы хотят не просто разово купить акции и получить за это дивиденды — их интересует пассивный доход. Акционеры выстраивают дивидендную стратегию и реинвестируют вырученные средства в новые акции. Так запускается сложный процент, то есть начисление процентов на основную сумму и на проценты за предыдущее время.
Например, инвестор вложил 10 000 рублей в акции с годовой доходностью 15%. С простым процентом он заработает за два года 3000 рублей. Со сложным процентом — 3225 рублей. С простым процентом он удвоит капитал за семь лет, а ежегодно реинвестируя дивиденды — за пять лет. Здесь важно понимать, что пример условный, так как в реальной жизни доходность акций и частота выплат будут меняться.
Для расчета дивидендных выплат при реинвестировании нужно обратиться к дивидендной политике компании. В ней корпорация раскрывает процент от прибыли, размер и частоту выплат. Процент в среднем варьируется от 10 до 80%.
Чтобы доход был стабильным и предсказуемым, следует выбирать компании, которые делятся большим процентом от прибыли и делают это регулярно. Также нередко дивиденды рассчитываются не от прибыли, а от свободного денежного потока.
Это также закреплено в дивидендной политике.
Еще один важный пункт — срок действия положения о дивидендной политике. Если он будет пересмотрен, скажем, через год, то условия выплат могут сильно измениться. Например, частота выплат станет реже, а процент от прибыли ниже, также фирма может пересмотреть правила распределения прибыли и вовсе перестанет платить дивиденды. В среднем соглашение о дивидендной политике действует 3–5 лет.
Также инвестору следует ознакомиться с дивидендной историей. Она говорит о том, как долго и с какой периодичностью фирма платит дивиденды. И, наконец, при покупке акций компании нужно учитывать их дивидендную доходность, то есть соотношение размера дивидендов и стоимости акций. Сделать это можно в приложении Газпромбанк Инвестиции.
Кратко
- Дивиденды — это часть чистой прибыли компании-эмитента, которую она распределяет среди своих акционеров.
- Дивидендная политика компании — это правила, на основании которых часть прибыли распределяется между акционерами в виде дивидендов. В ней содержится информация о частоте и форме выплат, а также о проценте от прибыли, которым она готова делиться с акционерами. Ее утверждает совет директоров.
- Когда инвестор заинтересован в пассивном доходе с дивидендов, при выборе компании он должен внимательно ознакомиться с ее дивидендной политикой и дивидендной историей.
Данный справочный и аналитический материал подготовлен компанией ООО «ГПБ Инвестиции» исключительно в информационных целях. Оценки, прогнозы в отношении финансовых инструментов, изменении их стоимости являются выражением мнения, сформированного в результате аналитических исследований сотрудников ООО «ГПБ Инвестиции», не являются и не могут толковаться в качестве гарантий или обещаний получения дохода от инвестирования в упомянутые финансовые инструменты. Не является рекламой ценных бумаг. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и предложением финансовых инструментов. Несмотря на всю тщательность подготовки информационных материалов, ООО «ГПБ Инвестиции» не гарантирует и не несет ответственности за их точность, полноту и достоверность.
Загрузка...
